OPEC减产协议是否真的会达成?未来原油走势又当如何呢?

OPEC上周最终达成了减产协议，导致了原油现货价格大幅走高，近期和远期原油期货的价差显著缩小，这一市场“新常态”已促使一些石油贸易商在不再继续油轮上存储原油以待日后涨价在待价而沽。

这也就是说，OPEC成员国集体减产以缓解全球原油市场产量过剩的局面，已然削弱了期货市场上所谓的“升水”的市场结构。原先，在油价过低时，那些贸易商将低价买入原油储存于油轮上，以便在未来油价上涨是出售原油储量，以获得潜在利润。

油价持续反弹趋势难以为继

OPEC减产后，近期原油期货价格出现了显著走高，囤积原油的贸易商的涨价预期也得到了兑现，与此同时，远期原油期货价格涨幅则不如预期，显示市场并不看好油价未来能够持续上涨。这就意味着原油存储的收益不足以抵消包租游轮数月的成本。因此，OPEC达成减产意想不到的后果之一则是，数以百万桶的浮式油储可能会返回市场，并且将限制油价继续上行。

而这就将加剧市场对于油市供给前景的担忧。此前，分析人士已经担心，2017年美国原油产量涨势，将抵消OPEC近八年来的首次减产量，这意味着原油价格已经很难再回到2014年中期以前100美元左右一桶的高位。分析师表示2017年的原油期货升水交易将不如今年利润丰厚;不过，如果OPEC履行减产承诺，那么全球石油库存将仍面临下跌的风险。

12月1日(即OPEC成员国同意减产120万桶/天的后一天)，布伦特原油(全球近一半油价的基准和标杆)供应商升水下跌至1.77美元/桶。FX678援引船舶经纪人和承租人提供的数据显示，2017年6月原油期货相比原油现货的溢价在3.15美元/桶至3.38美元/桶的区间，这已不足以抵消租赁一艘巨型油轮半年的成本。

此前，10月布伦特原油期货曾较6个月后的交割的期约便宜近4.5美元/桶，这一巨大的价差曾使得交易者储存原油以谋求长期盈利变得切实可行。

现货原油储存创历史记录

周三(12月7日)，原油期货升水跌至2.60美元/桶。分析追踪全球原油和燃料流动的公司ClipperDataLLC商品研究总监史密斯(MATtSmith)表示油轮上的石油存储量迅速削减超过1亿桶，但由于原油期货升水迅速下跌，非常规石油存储量将在未来几个月内进一步缩减。

12月5日，摩根大通表示OPEC减产达成的结果之一则是原油期货升水的急剧下跌，而因此导致储存在油轮上待价而沽的石油储存量出现显著萎缩。此后，12月6日，花旗集团在研究报告中表示，原油期货升水进一步缩减，意味着陆上储存的原油面临着更为复杂的局势，诸如南非的萨尔达尼亚湾的油储量将可能会开始显著下降，并流向市场，与原油现货相竞争。

自2014年年中油价出现“雪崩式”下跌以来，原油期货持续贴水，已导致现货原油储存创历史记录。

FX678援引国际能源署数据表明，2016年3月，发达国家的全球工业库存上升至12.3亿桶，而8月石油库存仍远高于5年平均水平近17%左右。原油市场供求过剩正是OPEC实现减产目标的原因，而当前，市场所关注的重点则是，哪个非OPEC产油国将和俄罗斯一起加入减产行列?

OPEC希望非OPEC产油国俄罗斯在之前减产30万桶/天的基础上，再减产30万桶/天，以进一步促进实现供需平衡。分析师表示自2014年年中油价暴跌以来，大部分石油都已经开始流向陆地存储和浮式存储，因为原有的常规储存空间已被耗尽。而油价的上升，将促进部分原油摆脱存储状态被释放到市场上，这可能将抵消OPEC减产所带来的初步初步提价影响。

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