去年年底，搜狗公司CEO王小川在《一站到底》里败给40后老教师吴泽湘之后，宣称要“让搜狗团队开发的人工智能机器狗为自己报仇”。本周，承载“复仇”使命的搜狗机器狗“汪仔”登上《一站到底》舞台首秀，搜狗用这只斥资4000万打造的机器狗 大秀“人工智能新故事”的背后，恐怕仍是王小川赴美IPO夙愿的驱动。

今年年初，王小川在接受彭博社采访时提到搜狗欲赴美上市的计划，然而旧瓶装新酒的搜狗仍然欠缺一个足够吸引人的故事去撑起高估值。

错过IPO最佳时机，机器狗也难以挽回残局

在IPO愿望的驱动之下，王小川很像一个狂热教徒，竭尽全力的宣传人工智能与搜狗的新故事。在王小川看来，人工智能是搜狗未来发展的突破点，在去年4月搜狗就与清华大学联合成立的“天工智能实验室”，在语音技术上也很早就已投入。9个月之后，斥资4000万打造的汪仔，也仅仅是对数据库进行搜索的问答型机器，实在难以纳下人工智能的外衣，勉强展示新肌肉的背后，缺人才、缺技术、缺数据的窘境，搜狗人工智能的未来战略令人担忧。

事实上，无论搜狗做什么考虑，其都已错过IPO最佳节点。

自2010年从搜狐剥离成为独立公司以来，搜狗几乎年年都有准备或即将上市的消息流出，2010年，王小川努力将搜狗从搜狐中拆分，并远赴杭州拉来了阿里巴巴的投资，开启第一次寻求上市之旅;2012年，与阿里巴巴分道扬镳的搜狗回购了阿里巴巴所持10.88%股权，意欲单独上市，结果不尽如人意。

经过几次失败，乱中求稳的王小川转变了IPO策略，在2013年末，搜狗获得腾讯4.48亿美元投资和合并腾讯搜搜资源之后，搜狗就开始进入了营收与市场份额的持续增长阶段，并在2014年Q3季度营收突破了1亿美元，比当时的中概股微博和猎豹营收表现都好，但搜狗却在IPO上并无动作。

近两年来，搜狗在营收和市场份额方面的表现并不亮眼，到了2016年末，搜狗的表现已经乏善可陈，2016年Q3广告收入还出现了下滑，单季度营收基本在1.5亿美元左右，可以说，搜狗此时IPO早已错过表现最为上佳的时间点。

广告营收之外难找新增长点，欲估值50亿美元实在过高

搜狗曾经依靠输入法、浏览器和搜索的三级火箭模式开辟了PC端市场，然而，该模式照搬到移动端之后却不适应，根据艾媒资讯的最新数据显示，2016年度Q3移动端浏览器市场占有率，搜狗浏览器已经跌至3.6%，同期搜狗搜索在移动端的市场占有率也只有16.2%，搜狗在移动端越来越显得后继无力。

根据搜狗官方公布的数据来看，从2014年Q3开始，搜狗营收同比增长率持续下滑，到2016年Q3时，其营收额1.66亿美元几乎与2015年同期持平。这意味着，搜狗的营收可能已接近天花板。

事实上，即使是三级火箭模式下，在广告营收之外仍未找到新增长点正是当前困扰搜狗的最大问题。问题背后不禁引人发问，搜狗欲估值50亿美元是否过高?

一方面，搜狗的母公司搜狐市值目前仅为14亿美元，另一方面，搜狗对标的360在退市前最后一季度的营收达到4.38亿美金，净利润达到1.17亿，在营收和盈利长期保持增长的基础上，360彼时的美股市值也只有95亿美元。那么营收数据仅为360三分之一且陷入增长困境的搜狗想要拿到50亿美元估值无疑是吃力的。

国际化布局空白，提前锁定未来成长天花板

在搜狗的故事中，海外业务仍然是一个真空地带，这不仅是影响搜狗上市估值的重要因素，更是影响其未来发展的一个关键业务领域。

一个公认的事实是，中国互联网行业已经逐渐告别了用户红利时代。因此，为了谋求发展，绝大多数国内互联网公司都选择出海，无论是布局市场潜力雄厚的东南亚、印度市场，还是远赴欧美市场分一杯羹，包括BAT、滴滴、头条、猎豹等企业都在发力海外市场。

反观搜狗，目前在国际化的道路上仍然是一片空白，无论是产品服务，还是投资并购，都没有实现出海，因此这也成为了影响搜狗未来成长天花板的决定因素之一。

就目前来看，王小川对于搜狗IPO的执念虽深，但是回看搜狗自身实力，无论是王小川热衷宣扬的人工智能，还是搜狗引以为傲的搜索，都难以扛起直接撬动搜狗IPO的支点，到底属于搜狗的机会点在哪里，未来究竟何去何从，考验王小川的问题还有很多。

关键词： 夙愿 人工智能 搜狗